Những lời chỉ trích của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đối với Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Jerome Powell đang tạo ra sự biến động trên thị trường vì các nhà đầu tư lo ngại về tính độc lập của ngân hàng trung ương và sự ổn định kinh tế.

Hiểu về cuộc đấu tranh quyền lực giữa Trump và Powell

Mối quan hệ giữa Nhà Trắng và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong lịch sử vẫn duy trì khoảng cách tôn trọng, với các chính quyền tổng thống Hoa Kỳ thường tránh chỉ trích trực tiếp các quyết định về chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã phá vỡ quy ước này bằng những cuộc tấn công ngày càng gay gắt vào chủ tịch Fed Jerome Powell.

Ông Trump đã công khai cáo buộc ông Powell không cắt giảm lãi suất đủ mạnh để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, tạo ra mức áp lực chính trị chưa từng có đối với một tổ chức độc lập. Lời chỉ trích này xuất hiện mặc dù Fed đã thực hiện một số lần cắt giảm lãi suất trong năm qua để ứng phó với các điều kiện kinh tế.

Căng thẳng leo thang đặt ra những câu hỏi nghiêm trọng về tính độc lập của ngân hàng trung ương, một nguyên tắc được coi là cơ bản để duy trì sự ổn định kinh tế và niềm tin của nhà đầu tư. Thị trường từ lâu đã đánh giá cao khả năng đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu kinh tế thay vì các cân nhắc chính trị của Fed.

Nếu sự can thiệp chính trị vào Fed trở nên bình thường, nó có thể thay đổi cơ bản cách các nhà đầu tư nhận thức rủi ro trên thị trường Hoa Kỳ. Sự không chắc chắn xung quanh việc liệu ông Powell có thể bị thay thế bằng một người nào đó phù hợp hơn với các chính sách của Trump hay không đang tạo ra sự biến động đáng kể trên thị trường.

Phản ứng của thị trường trước sự bất ổn về mặt thể chế

Cuộc đụng độ giữa Trump và Powell đã gây ra những biến động đáng kể trên nhiều loại tài sản khi các nhà đầu tư hiệu chỉnh lại kỳ vọng của họ. S&P 500 đã giảm khoảng 2.4% trong một phiên giao dịch sau những bình luận gần đây nhất của ông Trump, phản ánh mối lo ngại nghiêm trọng về sự ổn định của chính sách.

Thị trường trái phiếu cũng phản ứng mạnh mẽ, với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.43%. Biến động này cho thấy sự lo lắng ngày càng tăng của các nhà đầu tư rằng một chủ tịch Fed có khả năng tuân thủ hơn có thể thực hiện các chính sách có thể thúc đẩy lạm phát hoặc làm suy yếu sự ổn định kinh tế dài hạn.

Thị trường tiền tệ đặc biệt nhạy cảm với sự bất ổn về mặt thể chế này, khi đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm so với các loại tiền tệ chính như Euro, Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ. Sự suy giảm này phản ánh sự xói mòn mạnh mẽ niềm tin vào Hoa Kỳ như một điểm đến đầu tư an toàn.

Tình hình này tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư, những người hiện phải đưa rủi ro chính trị vào đánh giá của họ về tài sản của Hoa Kỳ. Nhiều người tham gia thị trường đang điều chỉnh danh mục đầu tư của họ để tính đến lớp bất ổn bổ sung này, dẫn đến việc phân bổ lại vốn đáng kể trên các thị trường toàn cầu.

​Vị thế của Fed

​Fed hiện đang ở trong một vị thế cực kỳ khó khăn, bị kẹt giữa áp lực chính trị và nhiệm vụ duy trì sự ổn định giá cả và việc làm tối đa. Nếu Fed cắt giảm lãi suất ngay bây giờ, họ có nguy cơ đầu hàng trước các yêu cầu của Nhà Trắng.

Ngược lại, nếu Fed duy trì lập trường chính sách hiện tại, họ có thể phải đối mặt với sự chỉ trích ngày càng tăng từ chính quyền và có khả năng sẽ có nhiều nỗ lực trực tiếp hơn nhằm tác động đến quá trình ra quyết định của họ. Tình huống tiến thoái lưỡng nan này tạo ra thêm sự bất ổn cho các thị trường vốn đang phải đối mặt với các điều kiện kinh tế phức tạp.

Câu hỏi pháp lý về việc liệu một tổng thống Hoa Kỳ có thể sa thải một chủ tịch Fed hay không vẫn chưa rõ ràng, nhưng ngay cả gợi ý về sự can thiệp như vậy cũng đã gây chấn động khắp thị trường tài chính. Chỉ riêng nhận thức về sự độc lập của Fed bị giảm sút có thể gây ra hậu quả lâu dài cho niềm tin của nhà đầu tư.

Những người tham gia thị trường hiện đang tính đến “phí bảo hiểm rủi ro chính trị” khi đánh giá tài sản của Hoa Kỳ, ảnh hưởng đến mọi thứ từ định giá cổ phiếu đến lợi suất trái phiếu. Thành phần rủi ro bổ sung này đang góp phần vào sự biến động đáng kể của thị trường mà chúng tôi đã quan sát thấy trong các phiên gần đây.

Chuyến bay đến nơi an toàn khi sự bất ổn gia tăng

Khi căng thẳng giữa Trump và Powell leo thang, các nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm nơi trú ẩn trong các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Vàng đã tăng vọt lên mức kỷ lục mới trên 3,485 USD/ounce, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với các tài sản được cho là không tương quan với rủi ro chính trị của Hoa Kỳ.

Các loại tiền tệ trú ẩn an toàn khác, đặc biệt là đồng Franc Thụy Sĩ và đồng Yên Nhật, đã tăng giá đáng kể khi dòng vốn chảy ra khỏi các tài sản được định giá bằng đô la. Động thái này thể hiện mô hình chuyển hướng sang an toàn cổ điển thường thấy trong giai đoạn thị trường bất ổn gia tăng.

​Các nhà giao dịch muốn định vị bản thân trong bối cảnh bất ổn này có thể muốn xem xét cách các loại tài sản khác nhau thường hoạt động trong thời kỳ bất ổn chính trị. Hiểu được các mô hình lịch sử có thể cung cấp bối cảnh có giá trị để điều hướng môi trường thị trường hiện tại.

Những người muốn bảo vệ danh mục đầu tư của mình có thể khám phá các cơ hội giao dịch chênh lệch giá hoặc CFD trên nhiều loại tài sản, cho phép họ triển khai các chiến lược phòng ngừa rủi ro hoặc tận dụng sự biến động của thị trường mà không cần phải sở hữu tài sản cơ bản.

Phân bổ lại vốn toàn cầu

​Sự hỗn loạn xung quanh mối quan hệ Trump – Powell đã gây ra sự phân bổ lại đáng kể vốn toàn cầu, với dòng tiền chảy ra khỏi thị trường Hoa Kỳ và vào các khu vực khác. Dữ liệu cho thấy các quỹ cổ phiếu Hoa Kỳ đã trải qua 10.6 tỷ đô la tiền chảy ra chỉ riêng trong tuần trước, làm nổi bật sự cảnh giác ngày càng tăng của các nhà đầu tư.

Đồng thời, cổ phiếu châu Á và châu Âu đã được hưởng lợi từ sự di chuyển vốn này, với 11 tỷ đô la và 3.6 tỷ đô la dòng tiền ròng tương ứng. Sự thay đổi này phản ánh các nhà đầu tư đang tìm kiếm thị trường được cho là có môi trường chính sách dễ dự đoán hơn và ít can thiệp chính trị hơn.

Những người tham gia thị trường cân nhắc chiến lược phân bổ của họ trong môi trường này có thể muốn đánh giá mức độ tiếp xúc của họ với các khu vực địa lý khác nhau. Sự đa dạng hóa trên khắp các thị trường có thể giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến bất ổn chính trị ở bất kỳ quốc gia nào.

Đối với những người quan tâm đến việc duy trì sự tiếp xúc với thị trường toàn cầu trong khi vẫn quản lý rủi ro, giao dịch ETF cung cấp một cách hiệu quả để có được sự tiếp xúc đa dạng với nhiều khu vực và loại tài sản khác nhau. ETF có thể đặc biệt hữu ích trong thời kỳ biến động cao.

​Ý nghĩa đối với kỳ vọng chính sách tiền tệ

​Cuộc đối đầu công khai giữa Trump và Powell đã thay đổi cơ bản kỳ vọng của thị trường về các quyết định chính sách tiền tệ trong tương lai. Trước sự leo thang này, thị trường đã định giá theo tốc độ điều chỉnh lãi suất được đo lường chủ yếu dựa trên dữ liệu kinh tế.

​Bây giờ, các nhà đầu tư phải tính đến khả năng thay đổi chính sách có động cơ chính trị, tạo ra môi trường phức tạp hơn để dự đoán các hành động trong tương lai của Fed. Sự không chắc chắn này được phản ánh trong sự biến động gia tăng được quan sát thấy trong hợp đồng tương lai quỹ liên bang và các công cụ nhạy cảm với lãi suất khác.

Đối với các nhà giao dịch tập trung vào thị trường lãi suất, các cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ có ý nghĩa quan trọng hơn nữa khi những người tham gia thị trường xem xét kỹ lưỡng cả các quyết định chính sách và ngôn ngữ được sử dụng trong truyền thông để tìm dấu hiệu của ảnh hưởng chính trị.

Những người muốn giao dịch xung quanh các sự kiện quan trọng này có thể cân nhắc sử dụng các tín hiệu giao dịch để giúp xác định các cơ hội tiềm năng trong bối cảnh biến động. Các tín hiệu này có thể cung cấp thông tin chi tiết có giá trị trong giai đoạn thị trường không chắc chắn gia tăng.

​Tác động đến các lĩnh vực thị trường khác nhau

Căng thẳng đang diễn ra giữa Trump và Powell đang ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực thị trường khác nhau theo những cách khác nhau, tạo ra cả thách thức và cơ hội cho các nhà giao dịch và nhà đầu tư. Cổ phiếu tài chính, đặc biệt là ngân hàng, nằm trong số những cổ phiếu bị ảnh hưởng nặng nề nhất vì sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ tác động trực tiếp đến lợi nhuận của họ.

Các công ty công nghệ, thường dựa vào nguồn tài chính giá rẻ để tài trợ cho tăng trưởng, cũng đã trải qua sự biến động đáng kể. Triển vọng can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ tạo ra sự không chắc chắn về chi phí và tính khả dụng của vốn trong tương lai.

Các ngành phòng thủ như tiện ích và hàng tiêu dùng thiết yếu đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn trong giai đoạn bất ổn này, vì các nhà đầu tư tìm kiếm các doanh nghiệp có dòng tiền dễ dự đoán hơn và ít nhạy cảm hơn với biến động lãi suất.

Đối với những người muốn điều hướng sự luân chuyển của ngành này, giao dịch quyền chọn cung cấp các chiến lược để kiếm lợi nhuận hoặc phòng ngừa các biến động cụ thể của ngành. Quyền chọn có thể đặc biệt có giá trị trong các giai đoạn biến động bằng cách cho phép các nhà giao dịch xác định chính xác mức độ rủi ro của họ.

Hậu quả lâu dài đối với niềm tin của thị trường

Cuộc đụng độ giữa Trump và Powell đặt ra những câu hỏi cơ bản về uy tín lâu dài của thị trường và các định chế tài chính Hoa Kỳ. Sự độc lập của ngân hàng trung ương là nền tảng của chính sách kinh tế hiện đại, mang lại cho thị trường sự tự tin rằng các quyết định tiền tệ được đưa ra dựa trên các nguyên tắc cơ bản về kinh tế chứ không phải là sự tùy tiện về mặt chính trị.

Bất kỳ sự xói mòn nào đối với tính độc lập này đều có thể gây ra hậu quả lâu dài vượt xa sự biến động của thị trường hiện tại. Các nhà đầu tư quốc tế có thể đánh giá lại vĩnh viễn mức phí bảo hiểm rủi ro mà họ yêu cầu để nắm giữ tài sản của Hoa Kỳ, có khả năng làm tăng chi phí vay trên toàn nền kinh tế.

Thị trường tài chính toàn cầu hoạt động dựa trên lòng tin vào các thể chế và quy trình, và một khi bị tổn hại, lòng tin này có thể khó khôi phục. Tình hình hiện tại làm nổi bật sự mong manh của lòng tin thị trường và tầm quan trọng của uy tín thể chế.

Các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn nên cân nhắc cách những diễn biến này có thể ảnh hưởng đến vị thế cấu trúc của tài sản Hoa Kỳ trong danh mục đầu tư toàn cầu. Việc tạo ra danh mục đầu tư đa dạng trên nhiều khu vực địa lý và loại tài sản khác nhau ngày càng trở nên quan trọng trong môi trường này.

Cách điều hướng thị trường trong thời kỳ bất ổn chính trị

​Để hiểu cách điều hướng thị trường trong thời kỳ bất ổn chính trị đòi hỏi một cách tiếp cận toàn diện đối với quản lý rủi ro. Bước đầu tiên là tiến hành nghiên cứu kỹ lưỡng về cách các giai đoạn lịch sử tương tự đã ảnh hưởng đến động lực thị trường và hiệu suất tài sản.

​Việc xây dựng một kế hoạch giao dịch hoặc đầu tư rõ ràng có tính đến sự gia tăng biến động là điều cần thiết. Điều này có thể bao gồm việc điều chỉnh quy mô vị thế, mở rộng mức dừng lỗ hoặc triển khai các chiến lược phòng ngừa phức tạp hơn để bảo vệ trước những biến động bất ngờ của thị trường.

Triển vọng và các kịch bản tiềm năng

Nhìn về phía trước, một số kịch bản có thể diễn ra từ sự bế tắc hiện tại giữa Trump và Powell. Trong trường hợp lạc quan nhất, căng thẳng có thể giảm leo thang, với việc chính quyền áp dụng cách tiếp cận truyền thống hơn đối với sự độc lập của Fed, điều này có thể khôi phục lại một số niềm tin của thị trường.

Một kịch bản trung dung có thể tiếp tục gây áp lực về mặt hùng biện nhưng không có hành động cụ thể nào để loại bỏ Powell hoặc can thiệp trực tiếp vào hoạt động của Fed. Thị trường sẽ vẫn lo lắng nhưng có thể dần điều chỉnh theo trạng thái bình thường mới của bình luận chính trị mạnh mẽ hơn.

Kịch bản đáng lo ngại nhất đối với thị trường sẽ liên quan đến các nỗ lực thực tế nhằm loại bỏ Powell hoặc các nỗ lực lập pháp nhằm giảm sự độc lập của Fed. Những diễn biến như vậy có thể gây ra sự hỗn loạn đáng kể trên thị trường và có khả năng dẫn đến việc định giá lại tài sản của Hoa Kỳ lâu dài hơn.

​Bất kể kịch bản nào diễn ra, việc cập nhật thông tin về diễn biến trong mối quan hệ này sẽ rất quan trọng đối với những người tham gia thị trường. Những tháng tới có thể sẽ tiếp tục có sự biến động khi thị trường điều chỉnh theo chiều hướng rủi ro chính trị mới này trong quá trình ra quyết định tài chính.