Bất động sản, trái phiếu lợi suất cao, và tiền điện tử không phải lúc nào cũng phát huy được danh tiếng là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Đa dạng hóa là nguyên tắc cốt lõi của việc đầu tư đúng đắn. Một danh mục đầu tư bao gồm các tài sản có đặc điểm hoạt động khác nhau thường dẫn đến lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn so với danh mục đầu tư dựa trên một loại tài sản duy nhất. Nhưng về mặt lý thuyết, việc xây dựng một danh mục đầu tư đa dạng có thể dễ dàng hơn thực tế.
Thật vậy, nhiều loại tài sản thường được coi là công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tốt có thể không xứng đáng với danh tiếng của chúng trên thực tế. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ đi sâu vào 3 lĩnh vực có thể không mang lại nhiều lợi ích như mong đợi khi kết hợp với các tài sản khác trong danh mục đầu tư.
Bất động sản
Trong một số giai đoạn trước đây, quỹ tín thác đầu tư bất động sản không biến động theo sát thị trường chứng khoán Mỹ rộng lớn hơn.
Mối tương quan luân phiên trong 3 năm đã giảm xuống mức thấp nhất là 0.10 trong một số giai đoạn, chẳng hạn như đầu những năm 2000.
Việc không bị ràng buộc với thị trường chứng khoán tổng thể có thể dẫn đến lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt hơn khi bất động sản được thêm vào danh mục đầu tư đa dạng.
Tuy nhiên, trong những năm gần đây, bất động sản nhìn chung đã biến động theo xu hướng chung của cổ phiếu. Ví dụ: trong khoảng thời gian ba năm kéo dài kết thúc vào ngày 30 tháng 4 năm 2024, Chỉ số FTSE Nareit All Equity REITs có mối tương quan là 0.88 với thị trường vốn cổ phần rộng hơn.
Mối tương quan trong 3 năm: Bất động sản và cổ phiếu
Mối tương quan ngày càng tăng của bất động sản với thị trường chứng khoán tổng thể cũng khiến nó trở thành tấm đệm ít giá trị hơn trước sự sụt giảm của thị trường giá xuống.
Bất động sản trước đây đã trụ vững hơn thị trường tổng thể trong một số đợt điều chỉnh thị trường, chẳng hạn như năm 1973 và 1974, cuối năm 1987, và đợt điều chỉnh cổ phiếu công nghệ bắt đầu vào đầu năm 2000.
Nhưng trong 3 thị trường giá xuống gần đây nhất – bao gồm cả thị trường giá xuống đặc biệt là sự sụt giảm đau đớn trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu – bất động sản chịu tổn thất nặng nề hơn mức trung bình.
Sự sụt giảm của Bất động sản
Trái phiếu có lãi suất cao
Trái phiếu lãi suất cao (còn được gọi là trái phiếu rác) được phát hành bởi các tập đoàn có xếp hạng tín dụng dưới mức trung bình, thường được xác định là BB+ hoặc thấp hơn từ một cơ quan xếp hạng tín dụng lớn.
Kết quả là, họ có xu hướng giao dịch phù hợp hơn với thị trường tín dụng rộng lớn, xu hướng kinh tế tổng thể và các yếu tố cụ thể của công ty hơn là với Kho bạc. Chúng ít nhạy cảm hơn với biến động lãi suất so với trái phiếu cấp đầu tư, có nghĩa là chúng có thể mang lại lợi ích đa dạng hóa trong phần trái phiếu của danh mục đầu tư.
Tuy nhiên, đồng thời, trái phiếu lãi suất cao có mối tương quan tương đối cao với cổ phiếu. Do gánh nặng nợ nặng nề hơn và mức độ rủi ro kinh doanh cao hơn, trái phiếu lãi suất cao thường bị ảnh hưởng trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế yếu hơn, điều này cũng gây bất lợi cho cổ phiếu.
Do đó, trái phiếu lợi suất cao có mối tương quan 0.88 khi so sánh với cổ phiếu trong khoảng thời gian 3 năm gần đây nhất tính đến ngày 30 tháng 4 năm 2024.
Mối tương quan trong 3 năm so với cổ phiếu
Đúng là trái phiếu có lãi suất cao trong lịch sử đã cung cấp một số biện pháp bảo vệ khỏi sự sụt giảm của thị trường. Như được trình bày trong bảng bên dưới, chúng thường không bị ảnh hưởng nhiều như cổ phiếu trong thời kỳ thị trường giá xuống. Tuy nhiên, Kho bạc đã thực hiện tốt hơn nhiều việc giảm thiểu rủi ro giảm giá.
Sự sụt giảm của Trái phiếu Lợi suất Cao
Tiền điện tử
Là một tài sản tồn tại hoàn toàn ở dạng kỹ thuật số, tiền điện tử về cơ bản khác với các loại tài sản lớn khác. Bitcoin, loại tiền điện tử lâu đời nhất và lâu đời nhất, vẫn chiếm phần lớn sự quan tâm và tài sản của nhà đầu tư, nhưng nhiều loại tiền kỹ thuật số cũng thu hút nhiều sự chú ý hơn từ cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức trong vài năm qua.
Là một tài sản phi truyền thống, tiền điện tử có mối tương quan cực kỳ thấp với hầu hết các loại tài sản lớn khác. Trong 10 năm qua, Bitcoin và các loại tiền điện tử lớn khác có mối tương quan dưới 0.3 khi so sánh với cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản, vàng, hàng hóa, và các loại tài sản khác.
Nhưng có hai lý do khiến tiền điện tử không thể trở thành công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tốt nhất. Đầu tiên, khi tài sản kỹ thuật số thu hút nhiều sự quan tâm hơn từ các nhà đầu tư chính thống, mối tương quan có xu hướng tăng lên đều đặn trong những năm gần đây.
Trong khoảng thời gian 3 năm kéo dài kết thúc vào năm 2023, chỉ số Bitcoin MarketVector có hệ số tương quan là 0.55 với cổ phiếu (được đo bằng Chỉ số thị trường Hoa Kỳ), nhưng con số này tăng so với các số tương quan gần bằng 0 (hoặc thậm chí dưới 0) trong một số thời kỳ trước đó.
Mối tương quan kéo dài 3 năm: Tiền điện tử so với cổ phiếu
Thứ hai, giá trị đa dạng hóa tiềm năng của tiền điện tử đã bị lu mờ bởi sự biến động hiệu suất cực độ của nó. Thay vì hoạt động như một tài sản không tương quan, tài sản kỹ thuật số chủ yếu được xác định bởi tính biến động cực độ của chúng.
Trong ba năm qua, Bitcoin biến động gần gấp 4 lần so với chứng khoán. Phần lớn sự biến động này đã tăng lên, nhưng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác cũng phải đối mặt với rủi ro giảm giá cực kỳ lớn.
Ví dụ: vào năm 2022, Chỉ số Bitcoin MarketVector đã giảm khoảng 65% trong năm và chỉ số MVIS CryptoCompare Digital Assets 10 rộng hơn đã mất hơn 69% giá trị. Bitcoin cũng đã phải chịu một số đợt giảm giá lớn khác trong những năm gần đây, như được thể hiện trong bảng bên dưới.
Sự sụt giảm của tiền điện tử
Kết luận
Ba ví dụ được thảo luận ở trên nhấn mạnh hai hạn chế của số liệu tương quan. Đầu tiên, các mối tương quan có thể thay đổi theo thời gian, có nghĩa là những tài sản từng có tính đa dạng hóa cao có thể không còn như vậy nữa. Và thứ hai, ngay cả những tài sản vẫn có hệ số tương quan tương đối thấp vẫn có thể phải chịu rủi ro giảm giá trên mức trung bình.
