Thị trường kim loại quý khép lại tuần giao dịch đầu tiên của tháng 7 với diễn biến khá tích cực khi cả vàng và bạc đều duy trì được mức tăng sau khi Mỹ công bố báo cáo việc làm tháng 6. Dữ liệu mới nhất cho thấy thị trường lao động bắt đầu có dấu hiệu hạ nhiệt, khiến giới đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Sự thay đổi này ngay lập tức tác động đến thị trường tài chính toàn cầu. Đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ giảm nhẹ, trong khi vàng và bạc tiếp tục thu hút dòng tiền của các nhà đầu tư đang tìm kiếm tài sản phòng ngừa rủi ro. Mặc dù chưa hình thành một xu hướng tăng mạnh mới, nhưng những tín hiệu hiện tại cho thấy triển vọng của kim loại quý đang tích cực hơn so với vài tuần trước.

Báo cáo việc làm trở thành chất xúc tác cho thị trường

Trong nhiều tháng qua, Fed luôn nhấn mạnh rằng thị trường lao động là một trong những yếu tố quan trọng nhất để quyết định thời điểm điều chỉnh lãi suất. Chính vì vậy, báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls – NFP) luôn được xem là dữ liệu có sức ảnh hưởng lớn đến mọi thị trường, từ chứng khoán, ngoại hối cho đến vàng.

Sau khi báo cáo tháng 6 được công bố, giới đầu tư nhận thấy tốc độ tăng trưởng việc làm đã chậm lại so với giai đoạn đầu năm. Dù nền kinh tế Mỹ vẫn tạo thêm việc làm và tỷ lệ thất nghiệp chưa tăng mạnh, các chỉ số cho thấy thị trường lao động đang dần mất đi sự nóng bỏng.

Điều này làm giảm khả năng Fed phải tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ quá cứng rắn. Thay vào đó, thị trường bắt đầu đặt cược nhiều hơn vào khả năng ngân hàng trung ương sẽ chuyển sang chu kỳ nới lỏng trong những tháng tới nếu lạm phát tiếp tục được kiểm soát.

Vì sao vàng phản ứng tích cực?

Vàng là tài sản không mang lại lãi suất. Khi lãi suất của Fed ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng cũng tăng lên, khiến nhiều nhà đầu tư chuyển sang trái phiếu hoặc các tài sản sinh lời khác.

Ngược lại, khi thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ giảm, sức hấp dẫn của vàng thường tăng lên.

Đó chính là điều đã diễn ra ngay sau báo cáo việc làm. Kỳ vọng về việc Fed có thể cắt giảm lãi suất sớm hơn khiến dòng tiền quay trở lại thị trường kim loại quý. Giá vàng giữ được phần lớn mức tăng sau phiên bứt phá đầu tiên thay vì nhanh chóng điều chỉnh như nhiều lần trước.

Điều này cho thấy lực mua không chỉ đến từ các nhà đầu cơ ngắn hạn mà còn có sự tham gia của những quỹ đầu tư và nhà đầu tư dài hạn đang tái cơ cấu danh mục.

Đồng USD suy yếu hỗ trợ kim loại quý

Một yếu tố quan trọng khác là diễn biến của đồng USD.

Khi kỳ vọng lãi suất giảm gia tăng, đồng bạc xanh thường mất đi một phần sức hấp dẫn. Chỉ số USD Index giảm khiến vàng trở nên rẻ hơn đối với những nhà đầu tư sử dụng các đồng tiền khác.

Đây là lý do vì sao mỗi khi đồng USD suy yếu, giá vàng thường có xu hướng tăng.

Mối quan hệ nghịch giữa vàng và USD đã tồn tại trong nhiều thập kỷ và tiếp tục được thể hiện rõ trong giai đoạn hiện nay.

Lợi suất trái phiếu giảm là tín hiệu tích cực

Song song với đồng USD, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ cũng là yếu tố được theo dõi sát sao.

Lợi suất giảm đồng nghĩa với việc nhà đầu tư nhận được mức sinh lời thấp hơn khi nắm giữ trái phiếu. Điều này làm giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào vàng.

Sau báo cáo việc làm, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm nhẹ, tạo thêm động lực giúp giá vàng và bạc duy trì sắc xanh.

Nếu lợi suất tiếp tục giảm trong thời gian tới, đây sẽ là một trong những yếu tố hỗ trợ mạnh nhất cho thị trường kim loại quý.

Bạc tiếp tục thể hiện sức mạnh

Không chỉ vàng, bạc cũng ghi nhận diễn biến tích cực.

Khác với vàng, bạc vừa là kim loại quý vừa có vai trò quan trọng trong sản xuất công nghiệp. Kim loại này được sử dụng rộng rãi trong sản xuất pin năng lượng mặt trời, linh kiện điện tử, xe điện và nhiều ngành công nghệ cao.

Do đó, bạc thường được hưởng lợi khi nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế vẫn tăng trưởng ổn định trong khi lãi suất giảm.

Trong nhiều chu kỳ trước đây, bạc thường có mức tăng mạnh hơn vàng khi xu hướng tăng được xác nhận. Tuy nhiên, mức biến động của bạc cũng lớn hơn, đồng nghĩa với rủi ro cao hơn.

Fed vẫn chưa đưa ra cam kết

Mặc dù thị trường đang kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất, nhưng Fed vẫn giữ quan điểm thận trọng.

Các quan chức Fed nhiều lần nhấn mạnh rằng mọi quyết định sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế. Nếu lạm phát bất ngờ tăng trở lại hoặc thị trường lao động phục hồi mạnh, ngân hàng trung ương hoàn toàn có thể trì hoãn việc nới lỏng chính sách.

Điều đó có nghĩa là thị trường vàng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng mạnh từ các báo cáo kinh tế trong những tuần tới, bao gồm:

• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI).
• Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE).
• Doanh số bán lẻ.
• Chỉ số PMI sản xuất và dịch vụ.
• Biên bản cuộc họp của Fed.

Mỗi dữ liệu mới đều có thể khiến kỳ vọng của thị trường thay đổi nhanh chóng.

Góc nhìn kỹ thuật

Từ góc độ phân tích kỹ thuật, việc vàng giữ được thành quả sau phiên tăng mạnh là tín hiệu khá tích cực.

Thông thường, nếu lực mua không đủ mạnh, giá sẽ nhanh chóng quay đầu giảm sau khi xuất hiện thông tin hỗ trợ. Tuy nhiên, việc vàng tiếp tục giao dịch trên các vùng hỗ trợ quan trọng cho thấy phe mua vẫn đang kiểm soát thị trường trong ngắn hạn.

Đối với bạc, xu hướng cũng tương tự. Giá vẫn duy trì trên các vùng hỗ trợ gần nhất, cho thấy động lực tăng chưa bị phá vỡ.

Tuy nhiên, để xác nhận một xu hướng tăng bền vững, cả vàng và bạc đều cần vượt qua các vùng kháng cự quan trọng với khối lượng giao dịch cao hơn.

Những yếu tố có thể hỗ trợ giá vàng trong thời gian tới

Ngoài chính sách tiền tệ, thị trường vàng còn được hỗ trợ bởi nhiều yếu tố khác.

Trước hết là nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương trên thế giới. Trong vài năm gần đây, nhiều quốc gia đã tăng cường dự trữ vàng nhằm đa dạng hóa tài sản và giảm sự phụ thuộc vào đồng USD.

Bên cạnh đó, những bất ổn địa chính trị vẫn là yếu tố khó lường. Xung đột khu vực, căng thẳng thương mại hay những biến động trên thị trường tài chính đều có thể khiến dòng tiền tìm đến vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Ngoài ra, nếu kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng chậm lại trong khi lạm phát được kiểm soát, Fed sẽ có nhiều dư địa hơn để giảm lãi suất. Đây là kịch bản mà phần lớn nhà đầu tư vàng đang kỳ vọng.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì?

Trong ngắn hạn, thị trường vàng có thể vẫn biến động mạnh theo từng dữ liệu kinh tế của Mỹ. Điều này đòi hỏi nhà đầu tư cần theo dõi sát lịch công bố các chỉ số quan trọng thay vì chỉ nhìn vào diễn biến giá.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, vàng vẫn giữ vai trò là công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả trong bối cảnh kinh tế toàn cầu còn nhiều bất định. Tuy nhiên, việc giải ngân nên được thực hiện theo từng phần, tránh mua đuổi khi giá tăng mạnh sau các tin tức tích cực.

Bạc có thể mang lại mức sinh lời cao hơn nếu xu hướng tăng được xác nhận, nhưng cũng đi kèm biến động lớn hơn. Vì vậy, việc phân bổ tỷ trọng hợp lý giữa vàng và bạc sẽ giúp cân bằng cơ hội và rủi ro.

Triển vọng phía trước

Phiên giao dịch sau báo cáo việc làm tháng 6 cho thấy tâm lý thị trường đã có sự thay đổi đáng kể. Nhà đầu tư không còn quá lo ngại về khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất, mà bắt đầu chuyển sang đánh giá thời điểm ngân hàng trung ương sẽ hạ lãi suất.

Nếu các dữ liệu lạm phát sắp tới tiếp tục hạ nhiệt, đồng USD và lợi suất trái phiếu có thể chịu thêm áp lực, tạo điều kiện để vàng và bạc duy trì xu hướng tích cực. Ngược lại, nếu các chỉ số kinh tế bất ngờ mạnh trở lại, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất có thể bị lùi xa, khiến thị trường kim loại quý bước vào một giai đoạn điều chỉnh mới.

Trong bối cảnh đó, vàng và bạc vẫn là hai tài sản đáng theo dõi, nhưng quyết định đầu tư nên dựa trên sự kết hợp giữa phân tích vĩ mô, chính sách tiền tệ và quản trị rủi ro, thay vì chỉ phản ứng với các biến động ngắn hạn của thị trường.