Nếu có một điều khiến Phố Wall ngạc nhiên nhất trong năm 2026, thì đó chính là việc cổ phiếu của hãng chip AI nổi tiếng nhất thế giới lại không còn là ngôi sao dẫn dắt thị trường.

Chỉ số bán dẫn nổi tiếng PHLX Semiconductor Index đã tăng tới 106% chỉ trong nửa đầu năm 2026, đánh dấu mức tăng mạnh nhất trong lịch sử của chỉ số này. Tuy nhiên, điều bất ngờ là Nvidia – công ty từng là biểu tượng của cuộc cách mạng AI lại đứng cuối bảng xếp hạng hiệu suất của toàn bộ chỉ số.

Đây là một nghịch lý khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi:

Nếu Nvidia không còn dẫn dắt, vậy ai đang là người chiến thắng thực sự trong cơn sốt AI?

Nvidia vẫn tăng, nhưng không còn là ngôi sao sáng nhất

Nếu nhìn riêng, Nvidia vẫn là một cổ phiếu rất thành công.

Tính từ đầu năm 2026, cổ phiếu công ty vẫn tăng khoảng 14%.

Con số này sẽ rất ấn tượng đối với nhiều doanh nghiệp thông thường.

Nhưng trong thế giới chip AI, mức tăng đó lại trở nên khá khiêm tốn.

Nvidia hiện là cổ phiếu có hiệu suất thấp nhất trong chỉ số SOX, trong khi người đồng hành lâu năm là Broadcom cũng chỉ tăng khoảng 15%.

Điều này cho thấy một sự thay đổi lớn trong dòng tiền của thị trường.

Nhà đầu tư đang tìm kiếm “Nvidia tiếp theo”

Lý do khiến Nvidia chậm lại không phải vì công ty hoạt động kém.

Ngược lại, Nvidia vẫn là doanh nghiệp thống trị mảng chip AI.

Nhưng chính vì đã quá lớn nên tốc độ tăng trưởng của cổ phiếu cũng trở nên khó bùng nổ như trước.

Các nhà đầu tư hiện bắt đầu tìm kiếm những doanh nghiệp nhỏ hơn, có tiềm năng tăng trưởng nhanh hơn.

Nói cách khác:

Họ đang đi tìm “Nvidia tiếp theo”.

Đó là nguyên nhân khiến rất nhiều cổ phiếu chip khác tăng giá với tốc độ đáng kinh ngạc.

Micron trở thành hiện tượng mới của Phố Wall

Một trong những cái tên gây bất ngờ nhất là Micron Technology.

Cổ phiếu Micron đã tăng tới 324% từ đầu năm.

Sự bùng nổ này đến từ nhu cầu ngày càng lớn đối với chip nhớ phục vụ AI.

Các mô hình AI hiện đại không chỉ cần GPU mạnh mà còn đòi hỏi lượng bộ nhớ khổng lồ để xử lý dữ liệu.

Điều đó giúp Micron hưởng lợi rất lớn.

Thậm chí, các nhà phân tích còn dự báo lợi nhuận của Micron có thể tăng gần 1.000% so với cùng kỳ.

Đây là tốc độ tăng trưởng mà rất ít công ty lớn trên thế giới có thể đạt được.

Intel đang có màn hồi sinh ngoạn mục

Một cái tên khác khiến thị trường bất ngờ là Intel.

Từng bị xem là “người khổng lồ ngủ quên”, Intel hiện đã trở lại mạnh mẽ.

Cổ phiếu Intel tăng tới 282% từ đầu năm, trong khi vốn hóa công ty đang tiến sát mốc 700 tỷ USD.

Nguyên nhân đến từ:

• Các khoản đầu tư khổng lồ của chính phủ Mỹ vào sản xuất chip.
• Tiến độ xây dựng nhà máy mới nhanh hơn dự kiến.
• Sự phục hồi của mảng chip AI.
• Niềm tin rằng Intel sẽ lấy lại vị thế trong ngành bán dẫn.

Điều mà ít ai nghĩ tới cách đây chỉ vài năm nay đã dần trở thành hiện thực.

Arm và Marvell cũng đang tăng trưởng bùng nổ

Không chỉ Micron và Intel.

Các công ty như:

• Arm Holdings
• Marvell Technology

đều tăng hơn 260% từ đầu năm.

Đây là minh chứng cho thấy:

Cơn sốt AI hiện không còn chỉ xoay quanh một vài công ty lớn.

Toàn bộ chuỗi cung ứng chip đang được hưởng lợi.

Từ:

• GPU AI.
• Chip nhớ.
• Chip mạng.
• Bộ xử lý cho trung tâm dữ liệu.
• Thiết bị kết nối AI.

Tất cả đều đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh.

AI đang bước sang giai đoạn thứ hai

Theo nhiều chuyên gia, làn sóng AI đầu tiên tập trung vào việc xây dựng mô hình.

Khi đó:

Nvidia gần như là người chiến thắng tuyệt đối.

Nhưng hiện nay, AI đã bước sang giai đoạn thứ hai.

Đó là:

Xây dựng hạ tầng.

Thị trường cần:

• Chip nhớ tốc độ cao.
• Chip mạng.
• Bộ xử lý cho trung tâm dữ liệu.
• Hệ thống lưu trữ dữ liệu.
• Thiết bị truyền dẫn.

Điều này mở ra cơ hội cho hàng loạt công ty khác.

Đó là lý do dòng tiền bắt đầu lan tỏa rộng hơn thay vì chỉ tập trung vào Nvidia.

Nhưng sự hưng phấn cũng đang tạo ra lo ngại

Tuy nhiên, không phải ai cũng hoàn toàn lạc quan.

Một khảo sát gần đây của Bank of America cho thấy tới 80% nhà quản lý quỹ cho rằng cổ phiếu chip hiện là giao dịch đông đúc nhất trên thị trường.

Điều này có nghĩa:

Rất nhiều tiền đã đổ vào ngành bán dẫn.

Và khi mọi người đều lạc quan, rủi ro điều chỉnh cũng bắt đầu tăng lên.

Một số nhà quản lý quỹ đã nâng tỷ lệ tiền mặt và trở nên thận trọng hơn với nhóm cổ phiếu này.

Các tín hiệu kỹ thuật đang phát đi cảnh báo

Không chỉ yếu tố định giá.

Các chuyên gia phân tích kỹ thuật cũng bắt đầu đưa ra những cảnh báo.

Quỹ ETF bán dẫn iShares Semiconductor ETF đã có lúc giảm gần 4% ngay sau khi lập đỉnh mới.

Đáng chú ý hơn:

Khoảng cách giữa giá ETF và đường trung bình 50 ngày hiện đang ở mức cao nhất trong nhiều năm.

Trong lịch sử:

Những giai đoạn tăng nóng như vậy thường đi kèm với nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn.

Fed cũng là một yếu tố rủi ro

Ngoài định giá, chính sách tiền tệ cũng là một áp lực lớn.

Nếu Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao hoặc thậm chí tăng thêm lãi suất:

• Chi phí vốn sẽ tăng.
• Giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai giảm xuống.
• Các cổ phiếu tăng trưởng cao như ngành chip có thể chịu áp lực lớn hơn.

Đó là lý do nhiều nhà đầu tư hiện bắt đầu cân nhắc giữa tăng trưởng và rủi ro.

Cơn sốt AI chưa kết thúc

Dù vậy, phần lớn các chuyên gia vẫn tin rằng:

AI mới chỉ ở giai đoạn đầu.

Các công ty công nghệ lớn vẫn đang chi hàng trăm tỷ USD cho:

• Trung tâm dữ liệu AI.
• GPU thế hệ mới.
• Bộ nhớ băng thông cao.
• Cơ sở hạ tầng điện toán đám mây.

Nhu cầu chip vì thế vẫn còn rất lớn.

Nvidia có thực sự bị bỏ lại phía sau?

Có lẽ không.

Việc Nvidia đứng cuối bảng xếp hạng hiệu suất không có nghĩa công ty đang thất bại.

Ngược lại.

Điều đó chỉ cho thấy một thực tế:

Nvidia đã quá lớn.

Và khi một công ty đạt quy mô hàng chục nghìn tỷ USD, việc tăng trưởng thêm vài trăm phần trăm sẽ trở nên khó khăn hơn rất nhiều.

Trong khi đó, các công ty nhỏ hơn vẫn còn rất nhiều dư địa tăng trưởng.

Một thị trường AI trưởng thành hơn đang hình thành

Câu chuyện của năm 2026 không còn là:

“Liệu AI có thành công hay không?”

Mà là:

Ai sẽ là người hưởng lợi nhiều nhất từ AI?

Trước đây, câu trả lời gần như chắc chắn là Nvidia.

Nhưng giờ đây, thị trường đã có thêm rất nhiều cái tên mới.

Micron, Intel, Arm, Marvell và nhiều doanh nghiệp khác đang cùng chia sẻ chiếc bánh AI trị giá hàng nghìn tỷ USD.

Và có lẽ, đây mới chính là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy cuộc cách mạng AI đang bước sang một giai đoạn trưởng thành hơn – nơi người chiến thắng không chỉ có một, mà là cả một hệ sinh thái khổng lồ của ngành bán dẫn toàn cầu.